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L\u2019\u00e9conomiste Mor Gassama analyse la r\u00e9cente r\u00e9vision \u00e0 la baisse des pr\u00e9visions du Fonds mon\u00e9taire international (FMI) pour le S\u00e9n\u00e9gal. L\u2019institution table d\u00e9sormais sur une croissance du PIB r\u00e9el de 2,2% en 2026, contre 3,0% dans ses projections d\u2019octobre 2025. Une \u00e9volution qui, selon lui, traduit un rapprochement progressif, mais contraint, entre les anticipations du gouvernement s\u00e9n\u00e9galais et celles de l\u2019institution de Bretton Woods.<\/p>\n\n\n\n
Le FMI a revu \u00e0 la baisse ses pr\u00e9visions pour le S\u00e9n\u00e9gal. Quelle lecture peut-on en faire ?
Il faut comprendre que le principal point de discorde entre le S\u00e9n\u00e9gal et le FMI r\u00e9side dans les hypoth\u00e8ses de croissance et de recettes. Cela a d\u2019ailleurs \u00e9t\u00e9 expliqu\u00e9 par le ministre des Finances et du Budget. D\u2019un c\u00f4t\u00e9, le FMI estime que les pr\u00e9visions du S\u00e9n\u00e9gal sont trop optimistes, notamment en ce qui concerne les recettes futures et la dynamique de croissance. De l\u2019autre, les autorit\u00e9s s\u00e9n\u00e9galaises jugent les projections du FMI excessivement prudentes, voire pessimistes. Ce d\u00e9calage constitue un v\u00e9ritable point de blocage dans les n\u00e9gociations en cours.
Aujourd\u2019hui, si le S\u00e9n\u00e9gal commence \u00e0 constater une baisse de certaines recettes attendues et \u00e0 r\u00e9viser ses propres pr\u00e9visions \u00e0 la baisse. Cela signifie que le S\u00e9n\u00e9gal rejoint, par la force des choses, la position du FMI. Donc, si le S\u00e9n\u00e9gal revoit ses recettes \u00e0 la baisse, il rejoint de facto la position du FMI. Autrement dit, la r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique est en train d\u2019imposer un ajustement des anticipations. C\u2019est une situation difficile, mais r\u00e9v\u00e9latrice des tensions entre pr\u00e9visions et r\u00e9alisations.<\/p>\n\n\n\n
Sur quelle base le FMI s\u2019est-il appuy\u00e9 pour revoir la croissance \u00e0 2,2% en 2026 ?
Les pr\u00e9visions initiales du S\u00e9n\u00e9gal reposaient en grande partie sur les retomb\u00e9es de l\u2019exploitation des hydrocarbures, consid\u00e9r\u00e9e comme un moteur important de croissance. En 2025, ce secteur avait effectivement connu une progression notable de 16,7%, alimentant des perspectives optimistes. Cependant, pour 2026, les projections ont \u00e9t\u00e9 fortement revues \u00e0 la baisse, avec une croissance attendue d\u2019\u00e0 peine 1% dans ce secteur. Ce ralentissement s\u2019explique notamment par des contraintes techniques, des ajustements de production ou encore des effets de base apr\u00e8s une ann\u00e9e exceptionnelle.
Cette situation aura un impact direct sur les recettes publiques, estim\u00e9es \u00e0 pr\u00e8s de 500 milliards de FCFA. L\u2019\u00c9tat devra donc trouver des sources alternatives de financement pour combler ce manque \u00e0 gagner, ce qui accentue la pression sur les finances publiques. Par ailleurs, la contribution plus faible des hydrocarbures \u00e0 la croissance globale entra\u00eene m\u00e9caniquement une baisse du taux de croissance du PIB. En r\u00e9alit\u00e9, ce sont les propres pr\u00e9visions du gouvernement qui ont \u00e9t\u00e9 ajust\u00e9es \u00e0 la baisse, confirmant ainsi les inqui\u00e9tudes initiales du FMI.<\/p>\n\n\n\n
Quelles sont, d\u00e8s lors, les perspectives pour l\u2019\u00e9conomie s\u00e9n\u00e9galaise ?
Si l\u2019on adopte une lecture lucide de la situation, il appara\u00eet clairement que les difficult\u00e9s sont structurelles et qu\u2019elles ne dispara\u00eetront pas \u00e0 court terme. Le d\u00e9ficit budg\u00e9taire continue de se creuser, tandis que le service de la dette atteint environ 1 190 milliards de FCFA en 2026, ce qui repr\u00e9sente une contrainte majeure pour les finances publiques. Cette situation r\u00e9duit consid\u00e9rablement les marges de man\u0153uvre de l\u2019\u00c9tat pour financer ses politiques publiques et ses investissements. Dans ce contexte, parvenir \u00e0 un accord avec le FMI pourrait offrir un cadre de stabilisation et un appui financier important.
La question de la restructuration de la dette revient ainsi au centre du d\u00e9bat. Le FMI y est favorable, car cela permettrait de r\u00e9tablir une certaine soutenabilit\u00e9 budg\u00e9taire. L\u2019un des principaux avantages d\u2019une telle restructuration de la dette serait de d\u00e9gager une marge budg\u00e9taire significative. Elle pourrait permettre de r\u00e9duire une partie de la dette et de lib\u00e9rer entre 700 et 800 milliards de FCFA, qui pourraient \u00eatre r\u00e9orient\u00e9s vers des investissements productifs et des programmes sociaux, notamment dans la lutte contre la pauvret\u00e9. Cependant, cette option comporte \u00e9galement des risques. Elle peut \u00eatre interpr\u00e9t\u00e9e par les march\u00e9s comme un signal de fragilit\u00e9 financi\u00e8re, ce qui entra\u00eenerait un rench\u00e9rissement du co\u00fbt du capital. Les investisseurs exigeraient alors des primes de risque plus \u00e9lev\u00e9es, ce qui pourrait compliquer les futurs financements.
Cela dit, il est important de souligner que la restructuration ne remet pas en cause la souverainet\u00e9 de l\u2019\u00c9tat. Les autorit\u00e9s actuelles h\u00e9ritent d\u2019une situation ant\u00e9rieure et doivent faire face \u00e0 des contraintes r\u00e9elles. Il s\u2019agit donc de proc\u00e9der \u00e0 un arbitrage rationnel entre les co\u00fbts et les b\u00e9n\u00e9fices d\u2019une telle d\u00e9cision.<\/p>\n\n\n\n
Selon vous, quelle est l\u2019option la plus ad\u00e9quate ?
\u00c0 mon avis, si le S\u00e9n\u00e9gal veut poursuivre ses ambitions de d\u00e9veloppement et acc\u00e9l\u00e9rer la mise en \u0153uvre de ses projets, il est imp\u00e9ratif de d\u00e9gager des marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires. Or, dans le contexte actuel marqu\u00e9 par la baisse des recettes, notamment li\u00e9es au ralentissement des hydrocarbures, cette marge devient de plus en plus difficile \u00e0 trouver. Dans ces conditions, une restructuration de la dette appara\u00eet comme une option cr\u00e9dible, voire n\u00e9cessaire, pour r\u00e9\u00e9quilibrer les finances publiques et relancer l\u2019investissement.<\/p>\n\n\n\n
Malgr\u00e9 le Plan de redressement \u00e9conomique et social (PRES)\u2026
Oui. Le PRES, bien qu\u2019ambitieux, pourrait lui-m\u00eame \u00eatre confront\u00e9 \u00e0 des contraintes de financement. Si les entreprises rencontrent des difficult\u00e9s et que les projets peinent \u00e0 atteindre leur vitesse de croisi\u00e8re, les recettes fiscales risquent de diminuer. \u00c0 cela s\u2019ajoute le ralentissement du secteur des hydrocarbures, qui r\u00e9duit les ressources attendues. Dans ce contexte, le d\u00e9ficit budg\u00e9taire pourrait continuer \u00e0 se creuser, rendant encore plus difficile la mise en \u0153uvre des politiques publiques.<\/p>\n\n\n\n
Quelle lecture faites-vous de la r\u00e9cente rencontre entre le FMI et les autorit\u00e9s s\u00e9n\u00e9galaises ?
Cette rencontre est plut\u00f4t encourageante. Elle laisse penser que les positions sont en train de se rapprocher progressivement. La communication de la Directrice g\u00e9n\u00e9rale du FMI, \u00e9voquant des \u00ab discussions fructueuses \u00bb avec le S\u00e9n\u00e9gal, est un signal positif. Cela montre que les n\u00e9gociations avancent dans le bon sens et qu\u2019un compromis est envisageable. Il faut esp\u00e9rer que cette dynamique se poursuive et s\u2019acc\u00e9l\u00e8re, car le S\u00e9n\u00e9gal a besoin de cet accompagnement pour stabiliser son \u00e9conomie et soutenir sa trajectoire de d\u00e9veloppement.<\/p>\n\n\n\n
Par Mamadou Lamine CAMARA<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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