Avec une prime de risque souveraine en forte envol\u00e9e, le S\u00e9n\u00e9gal appara\u00eet aujourd\u2019hui comme le maillon faible de la dette africaine sur les march\u00e9s internationaux. Alors que le Gabon et le Mozambique enregistrent une am\u00e9lioration notable de leur perception financi\u00e8re, Dakar se retrouve isol\u00e9, confront\u00e9 \u00e0 des \u00e9ch\u00e9ances lourdes et \u00e0 une cr\u00e9dibilit\u00e9 fragilis\u00e9e, sans v\u00e9ritable filet de s\u00e9curit\u00e9.<\/p>\n\n\n\n
L\u2019\u00e9tau se resserre autour des finances publiques s\u00e9n\u00e9galaises. Selon une analyse publi\u00e9e ce lundi par Bloomberg, le S\u00e9n\u00e9gal est d\u00e9sormais le seul pays africain class\u00e9 en territoire de \u00ab d\u00e9tresse \u00bb en mati\u00e8re de risque souverain. Les indices de JPMorgan Chase & Co., cit\u00e9s par l\u2019agence financi\u00e8re, montrent que les investisseurs exigent une prime de risque de 1 247 points de base pour d\u00e9tenir des obligations s\u00e9n\u00e9galaises libell\u00e9es en dollars, par rapport aux bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain.<\/p>\n\n\n\n
Ce niveau d\u00e9passe largement le seuil critique de 1 000 points de base, g\u00e9n\u00e9ralement consid\u00e9r\u00e9 comme un signal de d\u00e9tresse financi\u00e8re aigu\u00eb. \u00c0 titre de comparaison, plusieurs pays africains jusque-l\u00e0 sous pression ont vu leurs indicateurs s\u2019am\u00e9liorer, r\u00e9duisant leur co\u00fbt de financement et rassurant progressivement les march\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n
Poids de la dette cach\u00e9e et calendrier sous tension<\/p>\n\n\n\n
La situation s\u00e9n\u00e9galaise s\u2019explique par une conjonction de facteurs structurels et conjoncturels. D\u2019abord, le pays continue de payer le prix des r\u00e9v\u00e9lations sur la dette dissimul\u00e9e par l\u2019administration pr\u00e9c\u00e9dente, qui ont profond\u00e9ment \u00e9branl\u00e9 la confiance des investisseurs. Le gouvernement actuel est ainsi contraint de mener un combat d\u00e9licat pour restaurer la transparence budg\u00e9taire et stabiliser les comptes publics.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 cela s\u2019ajoute un calendrier de remboursement particuli\u00e8rement serr\u00e9. Le S\u00e9n\u00e9gal doit faire face \u00e0 environ 635 millions de dollars de paiements au premier semestre, dont une \u00e9ch\u00e9ance jug\u00e9e \u00ab consid\u00e9rable \u00bb de 333 millions d\u2019euros d\u00e8s le mois de mars, souligne Kaan Nazli, gestionnaire de portefeuille chez Neuberger Berman Europe Ltd.<\/p>\n\n\n\n
\u00c0 titre de comparaison, le Gabon n\u2019aura \u00e0 honorer que 81 millions de dollars sur la m\u00eame p\u00e9riode, ce qui all\u00e8ge consid\u00e9rablement la pression sur ses finances publiques.Refus de restructuration qui inqui\u00e8te les march\u00e9sMalgr\u00e9 ces vents contraires, les autorit\u00e9s s\u00e9n\u00e9galaises continuent, pour l\u2019heure, d\u2019\u00e9carter l\u2019option d\u2019une restructuration de la dette. Une position politiquement compr\u00e9hensible, mais qui nourrit l\u2019inqui\u00e9tude des march\u00e9s, d\u2019autant que les marges de man\u0153uvre budg\u00e9taires apparaissent de plus en plus \u00e9troites.<\/p>\n\n\n\n
\u00ab Le chemin est \u00e9troit et le march\u00e9 \u00e9value la dette en cons\u00e9quence \u00bb, avertit Carmen Altenkirch, r\u00e9sumant le scepticisme ambiant. En clair, les investisseurs exigent une r\u00e9mun\u00e9ration \u00e9lev\u00e9e pour compenser un risque jug\u00e9 croissant, ce qui rench\u00e9rit encore le co\u00fbt de l\u2019endettement du pays.Test d\u00e9cisif pour la cr\u00e9dibilit\u00e9 financi\u00e8re du S\u00e9n\u00e9gal\u00c0 court terme, la capacit\u00e9 du S\u00e9n\u00e9gal \u00e0 honorer ses engagements sans incident constituera un test d\u00e9cisif pour sa cr\u00e9dibilit\u00e9 financi\u00e8re.<\/p>\n\n\n\n
Entre imp\u00e9ratif de discipline budg\u00e9taire, n\u00e9cessit\u00e9 de rassurer les bailleurs et contraintes sociales internes, Dakar \u00e9volue sur une ligne de cr\u00eate. Une sortie durable de la zone rouge passera in\u00e9vitablement par une gestion rigoureuse de la dette, un dialogue renforc\u00e9 avec les partenaires financiers et des signaux forts de transparence et de r\u00e9forme.<\/p>\n\n\n\n
Abdoulaye DIAO<\/p>\n\n\n\n
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